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2023 年末購(gòu)入固定收益證券，投資額 8000 萬(wàn)元，尚有 4 年到期，票面價(jià)值 9000 萬(wàn)元，票面利率為 7%，每?jī)赡晔杖±⒁淮危茨陱?fù)利計(jì)息，到期收回本金，根據(jù)稅法相關(guān)規(guī)定，利息在收取時(shí)繳納企業(yè) 所得稅，票面價(jià)值與購(gòu)買價(jià)格之間的差在到期收回本金時(shí)繳納企業(yè)所得稅，項(xiàng)目資本成本為 5%，丙公司 按照目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（凈負(fù)債/股東權(quán)益為 3）進(jìn)行融資。丙公司投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=[9000×（1+7%）^2-9000]×（1-25%）×（P/F，5%，2）+[9000× （ 1+7% ）^ 2-9000]× （ 1-25% ） × （ P/F ， 5% ， 4 ） +[9000- （ 9000-8000 ） x25%]× （ P/F ， 5% ， 4 ） - 8000，為什么不能是[9000×（1+7%）^2-9000]×（1-25%）×（P/A，5%，2）+[9000- （ 9000-8000 ） x25%]× （ P/F ， 5% ， 4 ） - 8000
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兩次利息分別在第 2 年和第 4 年收取，需分別按復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（P/F，5%，2）和（P/F，5%，4）折現(xiàn)，與題目中的公式一致。
因利息是每?jī)赡晔杖∫淮蔚膯喂P現(xiàn)金流，而非每年等額流入，故不能用年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A），必須按單筆現(xiàn)金流折現(xiàn)。
08/12 15:14
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