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2014證券從業(yè)《證券發(fā)行與承銷(xiāo)》第九章：國(guó)債銷(xiāo)售相關(guān)內(nèi)容
2014年證券從業(yè)備考已經(jīng)開(kāi)始，為了幫助參加2014年證券從業(yè)資格考試的學(xué)員鞏固知識(shí)，提高備考效果，正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校學(xué)員為大家分享了證券從業(yè)資格考試《證券發(fā)行與承銷(xiāo)》知識(shí)點(diǎn)，希望對(duì)廣大考生有所幫助。
證券從業(yè)《債券的發(fā)行與承銷(xiāo)》第九章知識(shí)點(diǎn)三
知識(shí)點(diǎn)三、國(guó)債銷(xiāo)售的價(jià)格及其影響因素
（一）國(guó)債銷(xiāo)售的價(jià)格
財(cái)政部允許承銷(xiāo)商在發(fā)行期內(nèi)自定銷(xiāo)售價(jià)格，隨行就市發(fā)行。
（二）影響國(guó)債銷(xiāo)售價(jià)格的因素
1.市場(chǎng)利率：市場(chǎng)利率上升就限制了承銷(xiāo)商確定銷(xiāo)售價(jià)格的空間，反之亦然。
2.承銷(xiāo)商承銷(xiāo)國(guó)債的中標(biāo)成本。國(guó)債銷(xiāo)售的價(jià)格一般不應(yīng)低于承銷(xiāo)商與發(fā)行人的結(jié)算價(jià)格；反之，就有可能發(fā)生虧損。所以，通過(guò)投標(biāo)獲得較低成本的國(guó)債，有利于分銷(xiāo)工作的順利開(kāi)展。
3.流通市場(chǎng)中可比國(guó)債的收益率水平：國(guó)債承銷(xiāo)價(jià)格定價(jià)過(guò)高，即收益率過(guò)低，投資者就會(huì)傾向于在二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)已流通的國(guó)債，而不是直接購(gòu)買(mǎi)新發(fā)行的國(guó)債，從而阻礙國(guó)債分銷(xiāo)工作順利進(jìn)行。
4.國(guó)債承銷(xiāo)的手續(xù)費(fèi)收入。在國(guó)債承銷(xiāo)中，承銷(xiāo)商可獲得其承銷(xiāo)金額一定比例的手續(xù)費(fèi)收入。對(duì)于不同品種的國(guó)債，該比例可能不一樣，一般為千分之幾。由于該項(xiàng)手續(xù)費(fèi)收入的存在，為了促進(jìn)分銷(xiāo)活動(dòng)，承銷(xiāo)商有可能壓低銷(xiāo)售價(jià)格。
5.承銷(xiāo)商所期望的資金回收速度。降低銷(xiāo)售價(jià)格，承銷(xiāo)商的分銷(xiāo)過(guò)程會(huì)縮短，資金的回收速度會(huì)加快，承銷(xiāo)商可以通過(guò)獲取這部分資金占用其中的利息收入來(lái)降低總成本，提高收益。
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