親愛(ài)的學(xué)員，您好！很高興能為您提供幫助，您的問(wèn)題答復(fù)如下：
債券的資本成本率=(100×8%×(1－25%)+100-90)/(90-3)=(6+10)/87≈18.39%。但這是半年期的計(jì)算，年化后應(yīng)為：\[\left(1+\frac{16}{87}\right)^2-1\approx38.45\%\]。不過(guò)，通常資本成本率的計(jì)算不考慮復(fù)利效應(yīng)，直接按年度計(jì)算，則為：
\[\text{資本成本率}=\frac{100×8%×(1－25%)+(100-90)}{(90-3)}=\frac{6+10}{87}≈18.39\%\]。但更常見(jiàn)的計(jì)算方式是僅考慮利息部分的稅盾效應(yīng)，不包括本金差額：
\[\text{資本成本率}=\frac{100×8%×(1－25\%)}{(90-3)}=\frac{6}{87}≈6.90\%\]。根據(jù)題目要求采用“不考慮時(shí)間價(jià)值的一般模式”，最合適的答案是：
\[\text{資本成本率}=\frac{100×8%×(1－25\%)}{(90-3)}=\frac{6}{87}≈6.90\%\]。
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