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2012注會《財務成本管理》知識點預習:擴張期權

來源: 正保會計網(wǎng)校 編輯: 2011/12/11 10:19:08  字體:

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第九章 期權估價

  知識點二十三、擴張期權--擴張還是不擴張的選擇權

  含義   擴張期權是指取得后續(xù)投資機會的權利。如果他們今天不投資,就會失去未來擴張的選擇權 
分析方法   通常用布萊克—斯科爾斯期權定價模型 
參數(shù)確定   
 ?。?)標的資產(chǎn)的現(xiàn)行價格S0——第二期項目預計未來經(jīng)營現(xiàn)金流量的現(xiàn)值(決策時點)(使用含有風險的折現(xiàn)率折現(xiàn))
 ?。?)看漲期權的執(zhí)行價格X的現(xiàn)值PV(X)——第二期項目投資額的現(xiàn)值(決策時點)
  【注】此處使用無風險報酬率折現(xiàn)。另外,按照BS模型的要求應當采用連續(xù)復利的方法計算現(xiàn)值,但教材采用的簡化的方法,即按照年復利的方法計算現(xiàn)值。
 ?。?)期權到期日前的時間t——第二期項目投資時點至零時點之間的間隔時間(以年表示)。
  (4)無風險利率r——通常為已知
 ?。?)標的資產(chǎn)年收益率的標準差 ——通常為已知 
決策原則   一期凈現(xiàn)值+擴張期權價值≥0 ,一期項目可行
  一期凈現(xiàn)值+擴張期權價值<0,一期項目不可行 

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