2012注會《財務成本管理》知識點預習：擴張期權

來源: 正保會計網(wǎng)校編輯： 2011/12/11 10:19:08　字體：大小

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第九章期權估價

　　知識點二十三、擴張期權--擴張還是不擴張的選擇權

含義	擴張期權是指取得后續(xù)投資機會的權利。如果他們今天不投資，就會失去未來擴張的選擇權
分析方法	通常用布萊克—斯科爾斯期權定價模型
參數(shù)確定	?。?）標的資產(chǎn)的現(xiàn)行價格S₀——第二期項目預計未來經(jīng)營現(xiàn)金流量的現(xiàn)值（決策時點）（使用含有風險的折現(xiàn)率折現(xiàn)）　?。?）看漲期權的執(zhí)行價格X的現(xiàn)值PV（X）——第二期項目投資額的現(xiàn)值（決策時點）　　【注】此處使用無風險報酬率折現(xiàn)。另外，按照BS模型的要求應當采用連續(xù)復利的方法計算現(xiàn)值，但教材采用的簡化的方法，即按照年復利的方法計算現(xiàn)值。　?。?）期權到期日前的時間t——第二期項目投資時點至零時點之間的間隔時間（以年表示）。　?。?）無風險利率r——通常為已知　　（5）標的資產(chǎn)年收益率的標準差 ——通常為已知
決策原則	一期凈現(xiàn)值＋擴張期權價值≥0 ，一期項目可行　　一期凈現(xiàn)值＋擴張期權價值＜0，一期項目不可行