現(xiàn)金流折現(xiàn)分析中將折舊扣除的是什么

來源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校編輯： 2025/07/04 11:31:39　　字體：大小

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折舊在現(xiàn)金流折現(xiàn)分析中的角色

在進(jìn)行現(xiàn)金流折現(xiàn)分析時(shí)，折舊是一個(gè)重要的財(cái)務(wù)概念。

折舊代表資產(chǎn)在其使用壽命期間的價(jià)值減少。當(dāng)企業(yè)在計(jì)算自由現(xiàn)金流（FCF）時(shí)，通常會(huì)從營(yíng)業(yè)收入中扣除折舊費(fèi)用。公式表示為：FCF = 營(yíng)業(yè)收入 - 營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng) - 資本支出折舊。
這里的關(guān)鍵在于理解為什么折舊需要被扣除。折舊雖然不涉及實(shí)際的現(xiàn)金流出，但它影響企業(yè)的凈利潤(rùn)和稅務(wù)負(fù)擔(dān)。通過將折舊加回到凈利潤(rùn)中，可以更準(zhǔn)確地反映企業(yè)的真實(shí)現(xiàn)金生成能力。例如，一家制造公司每年有100萬(wàn)的營(yíng)業(yè)收入，20萬(wàn)的折舊費(fèi)用，其凈現(xiàn)金流將比僅考慮凈利潤(rùn)時(shí)顯得更為充裕。

折舊扣除的實(shí)際意義與應(yīng)用

折舊扣除不僅影響到現(xiàn)金流的計(jì)算，還對(duì)企業(yè)的投資決策產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。在評(píng)估長(zhǎng)期投資項(xiàng)目時(shí)，正確處理折舊可以幫助管理層更好地理解項(xiàng)目的實(shí)際回報(bào)率。例如，在使用凈現(xiàn)值（NPV）方法評(píng)估項(xiàng)目時(shí)，公式為 NPV = ∑ (CFt / (1 r)^t) - 初始投資，其中 CFt 代表第 t 年的現(xiàn)金流，r 是貼現(xiàn)率。如果忽略折舊的影響，可能會(huì)導(dǎo)致對(duì)項(xiàng)目真實(shí)價(jià)值的低估或高估。
此外，折舊政策的選擇也會(huì)影響企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表和稅務(wù)策略。直線法、加速折舊法等不同的折舊方法會(huì)導(dǎo)致不同的年度折舊費(fèi)用，從而影響各年的現(xiàn)金流和稅負(fù)。選擇合適的折舊方法是財(cái)務(wù)管理中的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。