新用戶掃碼下載自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型估值計(jì)算公式是什么
自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型概述
自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型（Discounted Cash Flow, DCF）是評(píng)估企業(yè)價(jià)值的重要工具之一。
自由現(xiàn)金流是指企業(yè)在支付了所有運(yùn)營(yíng)費(fèi)用、資本支出和稅款后，剩余可以分配給股東和債權(quán)人的現(xiàn)金流量。其計(jì)算公式為：
FCF = EBIT × (1 - 稅率) 折舊與攤銷 - 資本支出 - 營(yíng)運(yùn)資金變動(dòng)。這里，EBIT代表息稅前利潤(rùn)，稅率則是企業(yè)適用的所得稅率。
自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型的具體應(yīng)用
在實(shí)際應(yīng)用中，DCF模型需要對(duì)未來若干年的自由現(xiàn)金流進(jìn)行預(yù)測(cè)，并選擇一個(gè)合適的折現(xiàn)率將這些現(xiàn)金流折現(xiàn)回當(dāng)前值。折現(xiàn)率通常采用加權(quán)平均資本成本（WACC），其計(jì)算公式為：
WACC = (E/V) × Re (D/V) × Rd × (1 - 稅率)，其中E為企業(yè)市值，V為總資本，Re為股權(quán)成本，D為債務(wù)總額，Rd為債務(wù)成本。
通過將每一年的自由現(xiàn)金流除以(1 WACC)^n（n為年數(shù)），我們可以得到各年度現(xiàn)金流的現(xiàn)值，最后將這些現(xiàn)值相加，再加上終值（通常是使用永續(xù)增長(zhǎng)模型計(jì)算得出），即可得到企業(yè)的估值。
常見問題
如何確定企業(yè)的永續(xù)增長(zhǎng)率？答：永續(xù)增長(zhǎng)率反映了企業(yè)在長(zhǎng)期穩(wěn)定狀態(tài)下的增長(zhǎng)率，通?；谛袠I(yè)平均水平或宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期設(shè)定。對(duì)于成熟行業(yè)，這一比率可能較低；而對(duì)于成長(zhǎng)型行業(yè)，則可能較高。
不同行業(yè)的自由現(xiàn)金流特征有何差異？答：制造業(yè)可能因大規(guī)模資本支出而自由現(xiàn)金流波動(dòng)較大；科技行業(yè)由于輕資產(chǎn)模式，自由現(xiàn)金流相對(duì)更穩(wěn)定且高。了解這些差異有助于更準(zhǔn)確地應(yīng)用DCF模型。
折現(xiàn)率的選擇對(duì)企業(yè)估值有何影響？答：較高的折現(xiàn)率會(huì)降低未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值，從而導(dǎo)致估值偏低；反之亦然。因此，精確計(jì)算WACC至關(guān)重要，需考慮市場(chǎng)利率、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)等因素。
說明：因考試政策、內(nèi)容不斷變化與調(diào)整，正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校提供的以上信息僅供參考，如有異議，請(qǐng)考生以官方部門公布的內(nèi)容為準(zhǔn)！
說明：因考試政策、內(nèi)容不斷變化與調(diào)整，正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校提供的以上信息僅供參考，如有異議，請(qǐng)考生以官方部門公布的內(nèi)容為準(zhǔn)！
新用戶掃碼下載
京公網(wǎng)安備 11010802044457號(hào)