2015年注冊會計師考試《財務成本管理》第六章債券、股票價值評估涉及到的股票價值的計算模型為企業(yè)價值評估中現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型提供了技術方法；債券到期收益率的計算與債務資本成本的計算有著密切的關系。債券價值的評估與影響因素也容易出現(xiàn)客觀題和計算分析題。

第六章《債券、股票價值評估》強化練習

　　一、單項選擇題

　　1、A公司發(fā)行了優(yōu)先股，面值1元，并約定按票面股息率10%支付股息，投資人的必要報酬率為17%，則每股優(yōu)先股的價值為（?。┰?。

　　A、1.05

　　B、0.59

　　C、11.05

　　D、5.90

　　2、A公司發(fā)行了優(yōu)先股，其2010、2012年和2014年未按約定支付優(yōu)先股股息，則以下說法中，不正確的是（?。?。

　　A、其優(yōu)先股股東有權出席股東大會

　　B、每股優(yōu)先股股份享有公司章程規(guī)定的表決權

　　C、每股優(yōu)先股股份對公司的經營活動決策不具有表決權

　　D、如果2015年公司全額支付了股息，則全額支付股息后每股優(yōu)先股股份對公司的經營活動決策不具有表決權

　　3、假設折現(xiàn)率保持不變，溢價發(fā)行的平息債券自發(fā)行后債券價值（?。?/p>

　　A、直線下降，至到期日等于債券面值

　　B、波動下降，到期日之前一直高于債券面值

　　C、波動下降，到期日之前可能等于債券面值

　　D、波動下降，到期日之前可能低于債券面值

　　二、多項選擇題

　　1、與普通股相比，優(yōu)先股的特殊性表現(xiàn)在（?。?。

　　A、優(yōu)先分配利潤

　　B、優(yōu)先分配剩余財產

　　C、對公司重大事項擁有優(yōu)先表決權

　　D、除規(guī)定情形外，優(yōu)先股股東不出席股東大會會議，所持股份沒有表決權

　　2、下列各項中，能夠影響債券到期收益率的因素有（　）。

　　A、債券的價格

　　B、債券的計息方式（單利還是復利）

　　C、當前的市場利率

　　D、債券的付息方式（分期付息還是到期一次付息）

參考答案及解析：

　　一、單項選擇題

　　1、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】每股優(yōu)先股的價值＝1×10%/17%＝0.59（元）。

　　2、

　　【正確答案】C

　　【答案解析】表決權恢復是指公司累計3個會計年度或連續(xù)2個會計年度未按約定支付優(yōu)先股股息的，優(yōu)先股股東有權出席股東大會，每股優(yōu)先股股份享有公司章程規(guī)定的表決權。

　　3、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】對于溢價發(fā)行的平息債券而言，在折現(xiàn)率不變的情況下，發(fā)行后價值逐漸升高，在付息日由于割息導致價值下降（但是注意債券價值不會低于面值，因為每次割息之后的價值最低，而此時相當于重新發(fā)行債券，由于票面利率高于市場利率，所以，一定還是溢價發(fā)行，債券價值仍然高于面值），然后又逐漸上升，總的趨勢是波動下降，最終等于債券面值。

　　二、多項選擇題

　　1、

　　【正確答案】ABD

　　【答案解析】相對普通股而言，優(yōu)先股有如下特殊性：（1）優(yōu)先分配利潤；（2）優(yōu)先分配剩余財產；（3）表決權限制。除規(guī)定情形外，優(yōu)先股股東不出席股東大會會議，所持股份沒有表決權。

　　2、

　　【正確答案】ABD

　　【答案解析】影響債券到期收益率的因素有：債券的價格、付息方式（單利還是復利）、計息方式（分期付息還是到期一次付息）、債券票面利率、債券期限、債券面值、到期時間。

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