2014年注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》知識點：擴張期權(quán)

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來源: 正保會計網(wǎng)校編輯： 2014/03/03 15:50:49　字體：大小

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　　為了幫助廣大學(xué)員備戰(zhàn)2014年注冊會計師考試，正保會計網(wǎng)校精心為大家整理了注冊會計師考試各科目知識點，希望能夠提升您的備考效果，祝您學(xué)習(xí)愉快！

　　知識點：擴張期權(quán)-擴張還是不擴張的選擇權(quán)

含義	擴張期權(quán)是指取得后續(xù)投資機會的權(quán)利。如果他們今天不投資，就會失去未來擴張的選擇權(quán)
分析方法	通常用布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價模型
參數(shù)確定

　　續(xù)表

參數(shù)確定

（1）標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行價格S₀——第二期項目預(yù)計未來經(jīng)營現(xiàn)金流量的現(xiàn)值（決策時點）（使用含有風(fēng)險的折現(xiàn)率折現(xiàn)）
（2）看漲期權(quán)的執(zhí)行價格X的現(xiàn)值PV（X）——第二期項目投資額的現(xiàn)值（決策時點）
【注】此處使用無風(fēng)險報酬率折現(xiàn)。另外，按照BS模型的要求應(yīng)當(dāng)采用連續(xù)復(fù)利的方法計算現(xiàn)值，但教材采用的簡化的方法，即按照年復(fù)利的方法計算現(xiàn)值。
（3）期權(quán)到期日前的時間t——第二期項目投資時點至零時點之間的間隔時間（以年表示）。
（4）無風(fēng)險利率r——通常為已知
（5）標(biāo)的資產(chǎn)年收益率的標(biāo)準(zhǔn)差σ ——通常為已知

決策原則

一期凈現(xiàn)值＋擴張期權(quán)價值＞0 ，一期項目可行
一期凈現(xiàn)值＋擴張期權(quán)價值≤0，一期項目不可行