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中級會計職稱考試《財務(wù)管理》考點精講：資本資產(chǎn)定價模型
【考點精講】：資本資產(chǎn)定價模型相關(guān)參數(shù)的等價表述
【講解】必要收益率＝無風(fēng)險收益率＋貝塔系數(shù)×風(fēng)險溢酬
一、貝塔系數(shù)
?。?）直接給出
?。?）以風(fēng)險比較的形式給出。
β＝1，甲公司股票所含系統(tǒng)風(fēng)險與市場組合的風(fēng)險一致
β＝2，甲公司股票所含系統(tǒng)風(fēng)險是市場組合風(fēng)險的2倍
?。?）以收益率變動關(guān)系形式給出
β＝1，甲公司股票收益率與市場平均收益率呈同方向、同比例變化。
二、無風(fēng)險收益率
?。?）直接給出
?。?）國庫券收益率
（3）證券市場線在縱軸上的截距
?。?）純利率＋通貨膨脹補償率
三、風(fēng)險溢酬
?。?）直接給出
?。?）給出無風(fēng)險收益率、市場組合收益率（或市場平均收益率）
（3）市場組合風(fēng)險收益率（市場平均風(fēng)險收益率）
?。?）證券市場線的斜率
【練練手】
【多選題】下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價模型的說法中，正確的有（?。?。
A. 股票的預(yù)期收益率與β值線性相關(guān)
B. 證券市場線的截距是無風(fēng)險利率
C. 證券市場線的縱軸為要求的收益率，橫軸是以β值表示的風(fēng)險
D. 資本資產(chǎn)定價模型最大的貢獻在于其提供了對風(fēng)險和收益之間的一種實質(zhì)性的表述，是完全科學(xué)的
【答案】 ABC
【解析】資產(chǎn)定價模型如下：R＝Rf＋β（Rm－Rf），由上式可知，股票的預(yù)期收益率R與β值線性相關(guān)；在證券市場線中，縱軸為必要收益率，橫軸是以β表示的風(fēng)險，截距是無風(fēng)險利率；資本資產(chǎn)定價模型將復(fù)雜的現(xiàn)實簡化了，必定會遺漏許多有關(guān)因素，也必定會限制在許多假設(shè)條件之下，因此也受到了一些質(zhì)疑，直到現(xiàn)在，關(guān)于資本資產(chǎn)定價模型有效性的爭論還在繼續(xù)，擁護和批駁的辯論相當(dāng)激烈和生動，因此，選項D不正確。
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