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中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試《財(cái)務(wù)管理》考點(diǎn)精講：資本資產(chǎn)定價(jià)模型
【考點(diǎn)精講】：資本資產(chǎn)定價(jià)模型相關(guān)參數(shù)的等價(jià)表述
【講解】必要收益率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋貝塔系數(shù)×風(fēng)險(xiǎn)溢酬
一、貝塔系數(shù)
?。?）直接給出
?。?）以風(fēng)險(xiǎn)比較的形式給出。
β＝1，甲公司股票所含系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)一致
β＝2，甲公司股票所含系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)組合風(fēng)險(xiǎn)的2倍
?。?）以收益率變動(dòng)關(guān)系形式給出
β＝1，甲公司股票收益率與市場(chǎng)平均收益率呈同方向、同比例變化。
二、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率
?。?）直接給出
?。?）國(guó)庫(kù)券收益率
（3）證券市場(chǎng)線在縱軸上的截距
?。?）純利率＋通貨膨脹補(bǔ)償率
三、風(fēng)險(xiǎn)溢酬
（1）直接給出
?。?）給出無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率、市場(chǎng)組合收益率（或市場(chǎng)平均收益率）
?。?）市場(chǎng)組合風(fēng)險(xiǎn)收益率（市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)收益率）
（4）證券市場(chǎng)線的斜率
【練練手】
【多選題】下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型的說(shuō)法中，正確的有（ ）。
A. 股票的預(yù)期收益率與β值線性相關(guān)
B. 證券市場(chǎng)線的截距是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率
C. 證券市場(chǎng)線的縱軸為要求的收益率，橫軸是以β值表示的風(fēng)險(xiǎn)
D. 資本資產(chǎn)定價(jià)模型最大的貢獻(xiàn)在于其提供了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的一種實(shí)質(zhì)性的表述，是完全科學(xué)的
【答案】 ABC
【解析】資產(chǎn)定價(jià)模型如下：R＝Rf＋β（Rm－Rf），由上式可知，股票的預(yù)期收益率R與β值線性相關(guān)；在證券市場(chǎng)線中，縱軸為必要收益率，橫軸是以β表示的風(fēng)險(xiǎn)，截距是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率；資本資產(chǎn)定價(jià)模型將復(fù)雜的現(xiàn)實(shí)簡(jiǎn)化了，必定會(huì)遺漏許多有關(guān)因素，也必定會(huì)限制在許多假設(shè)條件之下，因此也受到了一些質(zhì)疑，直到現(xiàn)在，關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型有效性的爭(zhēng)論還在繼續(xù)，擁護(hù)和批駁的辯論相當(dāng)激烈和生動(dòng)，因此，選項(xiàng)D不正確。
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