第三節(jié) 貨幣政策的實(shí)施

一、貨幣政策的實(shí)施依據(jù)

宏觀經(jīng)濟(jì)分析是貨幣政策實(shí)施的最重要依據(jù)。貨幣政策工具、貨幣政策中介目標(biāo)、貨幣政策最終目標(biāo)三大基本要素構(gòu)造了貨幣政策調(diào)控系統(tǒng)。

(一)總量和結(jié)構(gòu)的平衡分析

1.總供給與總需求的平衡分析

總供求平衡：GDP＝I＋C＋(X－M)，即總供給＝總需求

當(dāng)GDP>I＋C＋(X－M)時(shí)，即供大于求時(shí)，物價(jià)下降;

當(dāng)GDP<I＋C＋(X－M)時(shí)，即供小于于求時(shí)，物價(jià)上升;

2.供給與需求的結(jié)構(gòu)平衡分析

供給、需求結(jié)構(gòu)是指部門、產(chǎn)業(yè)的供給、需求結(jié)構(gòu)，不是微觀的產(chǎn)品供給、需求結(jié)構(gòu)。實(shí)踐證明，總量平衡結(jié)構(gòu)不一定平衡，結(jié)構(gòu)平衡總量一定平衡。

(二)貨幣當(dāng)局概覽和貨幣概覽分析

1.貨幣當(dāng)局概覽

實(shí)際上就是經(jīng)過整理簡(jiǎn)化了的中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表。

2.存款銀行貨幣概覽

是經(jīng)過整理、歸并、簡(jiǎn)化的存款銀行資產(chǎn)負(fù)債表。該概覽反映存款銀行資產(chǎn)負(fù)債的概貌及其與中央銀行的信貸關(guān)系。

3.貨幣概覽

是將貨幣當(dāng)局概覽和存款銀行貨幣概覽歸并，剔除中央銀行與存款銀行之間的信貸往來而合成的。

分析等式：

(1)M2＝國(guó)外資產(chǎn)(凈)＋國(guó)內(nèi)信貸－其他項(xiàng)目(凈)

即可以理解為：廣義貨幣供給(M2)變化由三個(gè)因素決定。

(2)M2＝M1＋準(zhǔn)貨幣

可以從構(gòu)成分析廣義貨幣M2的變化。

二、貨幣政策的效應(yīng)

貨幣政策效應(yīng)就是貨幣政策的實(shí)施對(duì)實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的績(jī)效或有效性，分為時(shí)滯效應(yīng)和數(shù)量效應(yīng)。

(一)貨幣政策數(shù)量效應(yīng)

人們?cè)诤饬控泿耪叩臄?shù)量效應(yīng)及貨幣政策的大小強(qiáng)弱時(shí)，是著眼于貨幣政策實(shí)施所取得的效果與預(yù)期所要達(dá)到的目標(biāo)之間的差距。(目標(biāo)：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與穩(wěn)定物價(jià))

(二)貨幣政策時(shí)滯效應(yīng)

西方宏觀經(jīng)濟(jì)政策理論認(rèn)為不宜用貨幣政策為主去維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)重要理由就是貨幣政策效果的時(shí)間滯后。貨幣政策的滯后效應(yīng)，就是從決策采取某種政策，到這一政策最終發(fā)生作用，其中每一個(gè)環(huán)節(jié)都需要占用一定的時(shí)間，即被稱之為“貨幣政策的時(shí)滯”。

1.內(nèi)部時(shí)滯——作為貨幣政策操作主體的中央銀行制定和實(shí)施貨幣政策的全過程。(主觀)

具體而言，內(nèi)部時(shí)滯有：(1)認(rèn)識(shí)時(shí)滯;(2)決策時(shí)滯。

2.外部時(shí)滯——作為貨幣政策調(diào)控對(duì)象的金融部門及企業(yè)部門對(duì)中央銀行實(shí)施貨幣政策的反應(yīng)過程。(客觀)

該時(shí)滯的長(zhǎng)短，取決于政策的操作力度和金融部門、企業(yè)部門對(duì)政策工具的彈性大小。