財務杠桿就是 通常我們理解的 凈負債比率，或者產權比率。 也就是說公司經營 有負債的。

老師，我還是沒有太明白

老師，這個有公式嗎

同學你好，是這樣理解的， 首先，兩家公司的經營業(yè)務是類似的， 比方說目標公司是 甲公司， 可比公司是 丙公司 兩家公司都是經營酒店的。 那么。就是可以理解為兩家公司的系統(tǒng)風險是類似的。【系統(tǒng)風險用貝塔系數來表示。】但是。因為兩家公司的資本結構不一樣，【資本結構就是，股權資本和債權資本的比例，也可以叫做凈負債比，也就是說的杠桿比例】，所以。不能直接利用可比公司丙公司的貝塔系數，要把丙公司的貝塔系數轉換成甲公司的貝塔系數。

那么，轉換的過程就叫做 卸杠桿。加杠桿。 先卸載掉自己的 債務風險。然后。再加載 甲公司的債務風險。 你可以看出 丙公司在卸杠桿的 分母 和 加杠桿 的 分子 其實 公式是一樣的。只是利用的兩家公司的 債務風險。

杠桿公式是一樣的。帶的數據是不一樣。 主要不一樣的地方，就是 凈負債比和稅率 不一樣。 如果一樣。就不用卸杠桿 和 加杠桿 了。直接利用丙公司的貝塔系數就可以了。

有公式的 丙公司資產貝塔系數=丙公司權益貝塔系數/【1+(1- 稅率*凈負債比】 甲公司權益貝塔系數=丙公司資產貝塔系數*【1+(1-稅率)*凈負債比】

然后，再利用資本資產模型 算出 甲公司的資本成本率