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甲公司目前有債務(wù)資金3000萬元，年利息費(fèi)用為180萬元，普通股股數(shù)為42.1000萬股，公司擬于下一年追加籌資4000萬元，以擴(kuò)大生產(chǎn)銷售規(guī)?！，F(xiàn)有如下兩種籌資方案可供選擇: A方案:增發(fā)普通股500萬股，每股發(fā)行價(jià)8元。 B方案:向銀行取得長期借款4000萬元，年利率為8%。 預(yù)計(jì)年銷售額為8000萬元，變動(dòng)成本率為40%，固定成本假定追加籌資后，總額為2000萬元，甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，不考慮籌資費(fèi)用。 要求: （1）計(jì)算追加籌資后的年息稅前利潤。 （2）分別計(jì)算采用A方案和B方案的每股收益。 （3）計(jì)算兩種籌資方案的每股收益無差別點(diǎn)，并判斷甲公司應(yīng)選擇哪種籌資方案。
溫馨提示：如果以上題目與您遇到的情況不符，可直接提問，隨時(shí)問隨時(shí)答
（1）計(jì)算追加籌資后的年息稅前利潤。
追加籌資后的年息稅前利潤＝8000×（1－40%）－2000＝2800（萬元）
（2）A方案每股收益=（2800-180）×（1-25%）/（1000+500。
B方案每股收益=（2800-180-4000×8%）×（1-25%）/1000。
（3）計(jì)算兩種籌資方案的每股收益無差別點(diǎn)，并判斷甲公司應(yīng)選擇哪種籌資方案。
[（EBIT－180）×（1－25%）]/（1000＋500）＝[（EBIT－180－4000×8%）×（1－25%）]/1000
解出每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤
預(yù)計(jì)息稅前利潤高于每股收益無差別點(diǎn)息稅前前利潤，選擇B方案。
祝您學(xué)習(xí)愉快！
親愛的學(xué)員，您好！很高興能為您提供幫助，您的問題答復(fù)如下：
追加籌資后的年息稅前利潤＝8000×（1－40%）－2000＝2800（萬元）
A方案的每股收益＝[（2800－180）×（1－25%）]/（1000＋500）＝1.31（元/股）（1分）
B方案的每股收益＝[（2800－180－4000×8%）×（1－25%）]/1000＝1.73（元/股）（1分）
A方案的每股收益＝[（EBIT－180）×（1－25%）]/（1000＋500）
B方案的每股收益＝[（EBIT－180－4000×8%）×（1－25%）]/1000
令兩個(gè)方案的每股收益相等，得到：
[（EBIT－180）×（1－25%）]/（1000＋500）＝[（EBIT－180－4000×8%）×（1－25%）]/1000
解得：EBIT＝1140（萬元）（1分）
預(yù)計(jì)息稅前利潤高于每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤，所以應(yīng)該選擇B方案。（1分）
【提示】考試作答時(shí)，直接書寫如下內(nèi)容即可：
[（EBIT－180）×（1－25%）]/（1000＋500）＝[（EBIT－180－4000×8%）×（1－25%）]/1000
解得：EBIT＝1140（萬元）（1分）
預(yù)計(jì)息稅前利潤高于每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤，選擇B方案。（1分）
祝您學(xué)習(xí)愉快！
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