17.該項目每年現(xiàn)金凈流量如下： NCF0=-100 NCF1-4=20+100*（1-5%）/5=39 NCF5=39+100*5%=44

老師老師求第一題和第十六題

16. 甲方案各年的凈現(xiàn)金流量： 年折舊額＝(100-5)÷5=19（萬元） N CF0=-150萬元 NCF1~4=(90-60)×(1-25%)+19=41.5（萬元） NCF5=41.5+55=96.5（萬元） 甲方案的凈現(xiàn)值＝41.5x( P / A ,10%,4)+96.5x( P / F ,10%,5)-150=41.48（萬元） 甲方案的年等額凈回收額＝41.48÷( P / A ,10%,5)=11.03（萬元） ②乙方案各年的凈現(xiàn)金流量： 年折舊額抵稅＝(120-8)÷5*25%=5.6（萬元） NCF 0=-120萬元 NCF 1=0萬元 NCF 2=-80萬元 NCF 3~6=(170-80) x (1-25%)+5.6=73.1（萬元） NCF7=73.1+80+8=161.1（萬元） 乙方案的凈現(xiàn)值＝73.1x( P / A ,10%,4) x ( P / F,10%,2) +161.1×( P / F ,10%,7)-80x( P / F ,10%,2)-120=88.06（萬元） 乙方案的年等額凈回收額＝88.06÷( P / A ,10%,7)=18.09（萬元）

乙方案等額年金凈回收額大于甲方案，因此選擇乙方案

1. (1）舊設備現(xiàn)金凈流量 舊設備年折舊額=(12.5-0.75)÷5=2.35（萬元） 初始現(xiàn)金流量=-7.5*（1-25%）=-5.625（萬元） 營業(yè)現(xiàn)金流量=150 x (1-25%)-110×(1-25%)+2.35*25%=30.5875萬元（萬元） 終結現(xiàn)金流量=0.75（萬元）

(2）更新設備 新設備年折舊額=（40-0.75)÷5=7.85（萬元） 初始現(xiàn)金流量＝-40（萬元） 第一年營業(yè)現(xiàn)金流量=160 x (1-25%)-112x (1-25%)+7.85×25%=37.9625（萬元） 第二至五年營業(yè)現(xiàn)金流量=165 x (1-25%)-115x (1-25%)+7.85×25%=39.4625（萬元） 終結現(xiàn)金流量＝0.75（萬元）

差額凈現(xiàn)值=（37.9625-30.5875）*（P/F，10%，1）+（39.4625-30.5875）*（P/A，10%，4）*（P/F，10%，1）-（40-5.625）=-2.11萬元 新設備與舊設備差額凈現(xiàn)值小于零，應繼續(xù)使用舊設備