對企業(yè)而言，股權(quán)資本成本（如股東要求的分紅回報、股價增值）是 “稅后支付”（利潤先交稅，剩余部分才能分給股東），無抵稅效應(yīng)；而債務(wù)利息是 “稅前支付”，有稅盾效應(yīng)，導(dǎo)致債務(wù)稅后成本通常遠(yuǎn)低于股權(quán)成本