摘要：財務管理目標，也稱理財目標，是企業(yè)理財活動的出發(fā)點與歸宿，是企業(yè)財務活動所要達到的目的與方向，具有導向、約束與評價功能。財務管理目標的實現與否以及實現程度，是評價財務工作績效和企業(yè)經營管理成果的最終標準與最重要指標。

　　關鍵詞：財務管理；利潤；目標；分析 

　　1財務管理目標的類型

　　傳統(tǒng)財務管理目標的主要模式“利潤最大化”目標模式。企業(yè)是盈利性經濟組織，利潤代表企業(yè)新創(chuàng)造財富，是企業(yè)擴大再生產的基礎，利潤越多表明企業(yè)對資源的利用越合理、對社會貢獻越大。但把“利潤最大化”作為財務管理目標存在以下主要缺陷：(1)未考慮資金時間價值；(2)未考慮投入產出關系；(3)未考慮收益風險關系；(4)未考慮效益效率關系；(5)未考慮企業(yè)與其利益相關者關系。更重要的是，片面強調利潤最大化，易導致企業(yè)短期行為以及按權責發(fā)生制計算的利潤受會計政策和人為因素影響較大。

　　“股東財富最大化”目標模式。股東財富包括股利收入和資本利得，在考慮股東財富增長率時，經理更愿意保留企業(yè)盈余并利用財務杠桿增加股東收益。這一財務目標考慮了資金時間價值和風險報酬，但未考慮其他相關利益主體的利益，不能反映未來獲取收益的風險，此外股票市價具有極大波動性，尤其是泡沫經濟的發(fā)展，更會增加股價的不真實性，因而缺乏可操作性，準確性也較差。

　　“企業(yè)價值最大化”目標模式。企業(yè)價值是企業(yè)未來現金流量按加權平均資本成本折現的現值，它是一個前瞻性概念，反映的不是企業(yè)現有資產的歷史價值和現有財務結構，而是企業(yè)未來獲得現金流量的能力及其風險大小。企業(yè)價值等于股權價值與債權價值之和，“企業(yè)價值最大化”目標模式兼顧了債權人和股東兩者利益。“每股盈余最大化”目標模式為克服“利潤最大化”目標忽視投入產出關系的缺陷，將企業(yè)利潤與所有者投資結合起來考慮，以“每股盈余最大化”作為財務管理目標。但仍未解決“利潤最大化”目標所存在的忽視資金時間價值、忽視收益與風險關系、忽視社會效益、忽視企業(yè)與利益相關者的關系等問題。

　　“經理效用最大化”目標模式。在財務理論界，有人提出企業(yè)經理是以經濟效用（利益）最大化為目標來經營企業(yè)的。從企業(yè)財務主管的立場看，經理在理財活動中所追求的現實目標往往是其自身效用最大化，而不是股東或利益相關者的財富最大化。因為管理者追求的不僅是貨幣性報酬，而且還有諸如休閑、享受等非貨幣性目標。

　　貝洛和米恩斯在《現代公司和私有財產》中提出經營者實質上控制了股份制企業(yè)，勒納在調查了200家大型非金融企業(yè)的控制類型，發(fā)現經理控制型占8 5%以上，由此提出“經理效用最大化”目標模式。在這一目標模式下，管理者主要考慮決策對管理目標的貢獻，對股東利益考慮較少。

　　綜上所述，利潤最大化是企業(yè)同時也是企業(yè)財務管理追求的目標,但利潤最大化目標在長期的實踐中已暴露出其不足。例如,由于沒有考慮利潤與風險的配比,往往使企業(yè)財務管理者因盲目追求短期利潤的最大,而導致長期利潤很低甚至為負數。同時,利潤最大化也沒有考慮取得利潤時的時間價值因素。盡管企業(yè)在某一時期內利潤絕對數較高,但除去通貨膨脹和機會成本之后,實際利潤卻很低甚至為負數。由此,人們開始尋找另外的目標來代替利潤最大化。隨著證券業(yè)的蓬勃發(fā)展,企業(yè)價值最大化逐漸成為人們討論的熱點。企業(yè)的價值是企業(yè)債券價值和股票市值之和。樹立企業(yè)價值最大化目標的原因主要在于,它克服了利潤最大化出現的與時間和風險脫節(jié)的問題。但它并沒有取得人們所期望的輝煌成就,相反,還導致了比利潤最大化目標更甚的混亂。那么,到底該選取什么樣的目標才能更符合當前的經濟發(fā)展狀況和企業(yè)管理實踐呢?我們認為,仍然是利潤最大化,但并不是照搬過去的做法,而是對傳統(tǒng)的利潤最大化目標作必要的修正。

　　2堅持利潤最大化的理由

　　財務管理的目標必須與企業(yè)的目標相一致。企業(yè)是以盈利為目的的生產經營組織,追求最大利潤是每一個在市場經濟中角逐的企業(yè)的現實目標。因此,利潤最大化無論過去、現在,還是將來,都是符合企業(yè)存在之目的。這一目標由于更接近人們的認識,且看得見,摸得著,因而更容易被企業(yè)管理者和所有者接受及理解。

　　企業(yè)價值最大化最適用于股份制企業(yè)尤其是上市公司的財務管理。對上市公司來說,除去非經濟因素的影響,股東評價企業(yè)業(yè)績的信息只能從其會計報表中獲得。但會計報表并不反映企業(yè)的市場價值,它只是企業(yè)過去某一時期財務狀況、經營成果和資金變動狀況的事后反映,而股東在會計報表中尋找的最重要指標是企業(yè)利潤的高低。所以,決定企業(yè)價值高低的因素,又回到了利潤最大化。另外,企業(yè)價值的高低是企業(yè)經營成果的外在表現。上市公司從證券市場上獲得的最大益處,是能通過增資擴股或發(fā)行債券等籌集資金實現直接融資。但我國明文規(guī)定,企業(yè)在增資擴股和發(fā)行新債券時,要考察公司最近三年是否連續(xù)盈利。也就是說,盈利指標與企業(yè)價值息息相關。只有在利潤最大化的前提下,企業(yè)價值最大化才有持續(xù)存在的根本。

　　利潤最大化對企業(yè)財務管理的事前計劃起著決定性的作用。企業(yè)在經營決策時,運用的量本利分析、因素變動分析、敏感系數分析均是建立在利潤最大化的基礎之上。通過這些分析,企業(yè)才能明確地知道該在哪些方面加強經濟核算,降低產品成本,開拓市場,擴大銷售,進行多樣化經營。

　　除了上述之外,目前考察國有企業(yè)保值增值指標及其輔助指標,也是以利潤為基礎的,利潤的高低決定著這些指標的優(yōu)劣。同時,企業(yè)資產存量的重組和增量的優(yōu)化配置及其企業(yè)的兼并和分立,也是遵循利潤最大化目標的。

　　3選擇利潤最大化為目標應考慮的幾個輔助指標

　?。?）凈資產收益率，它反映企業(yè)盈利的真正績效。通過這一指標，可以找出企業(yè)中影響利潤高低的因素和解決的方法。

　?。?）存貨周轉率和應收賬款周轉率。存貨的高低影響著企業(yè)占有資金的高低，影響著銷售成本，從而影響利潤，應收賬款的長期掛賬是企業(yè)壞賬的根源。加強對二者的管理能提高企業(yè)的利潤。

　?。?）成本費用利潤率。成本費用問題是當前企業(yè)中存在的一個重大問題。加強成本費用的控制，已成為許多企業(yè)迫切需要解決的問題之一。企業(yè)在如何提高利潤的決策中，重點要放在降低成本費用上。

　　（4）流動比率和資產負債率。這是一個考察企業(yè)短期與長期償債能力的指標。同時也是投資者進行投資和債權人據以借貸的評判標準。

　　4對利潤最大化目標的修正

　　利潤最大化目標在現代市場經濟的財務管理中具有新的特點和作用,但由于其固有的限制,使其在運用過程中出現了偏差。因此,有必要對其進行修正。應該樹立以下觀念:(1)利潤最大化只是一個相對理想的概念。利潤的形成受諸多因素的影響,其中包括一些不可控因素。因此,在實際工作中,往往是選擇次優(yōu)化目標。(2)利潤最大化不等于效益最大化。利潤最大化是企業(yè)生產經營凈成果的最大化,而效益最大化是投入產出之比例。利潤最大化并不意味著投入產出比也最高。(3)利潤最大化不僅意味著報告期的利潤最大化,同時也應包括更長時期內的利潤最大化。

　　參考文獻

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