中級經(jīng)濟師金額流動性偏好理論

　　凱恩斯學派的流動性偏好理論認為利率不是決定于儲蓄和投資的相互作用，而是由貨幣量的供求關(guān)系決定的。凱恩斯學派的利率理論是一種貨幣理論。

　　流動性偏好利率理論認為，利率決定于貨幣數(shù)量和一般人的流動性偏好兩個因素。凱恩斯認為，人們在選擇其財富的持有形式時，大多數(shù)傾向于選擇貨幣，因為貨幣具有完全的流動性和最小的風險性，而通常情況下，貨幣供應(yīng)量是有限的。人們?yōu)榱巳〉秘泿啪捅仨氈Ц洞鷥r。所以，利息是在一定時期內(nèi)放棄貨幣、犧牲流動性所得的報酬，而利率就是人們對流動性偏好，即不愿將貨幣貸放出去的程度的衡量。利率是使公眾愿意以貨幣的形式持有的財富量（即貨幣需求）恰好等于現(xiàn)有貨幣存量（即貨幣供給）的價格。當公眾的流動性偏好強，愿意持有貨幣的數(shù)量大于貨幣的供給量時，利率就上升；反之，公眾的流動性偏好較弱，愿意持有的貨幣量小于貨幣供給量時，利率就下降。

　　凱恩斯認為，貨幣的供應(yīng)量由中央銀行直接控制，貨幣的需求量起因于三種動機。即交易動機，預防動機和投機動機。前兩種動機的貨幣需求是收入的遞增函數(shù)，記為M1=L1（y），投機動機的貨幣需求是利率的遞減函數(shù)，記為M2=L2（r）。貨幣總需求Md=L1（y）+ L2（r），貨幣總供給為為Ms，當Md=Ms 時可以求均衡利率re（如圖）

　　當利率非常低時，市場就會產(chǎn)生未來利率會上升的預期，這樣貨幣投機需求就會達到無窮大，這時無論中央銀行供應(yīng)多少貨幣，都會被相應(yīng)的投機需求所吸收，從而使利率不能繼續(xù)下降而“鎖定”在這一水平，這就是所謂的“流動性陷阱”。如圖中的貨幣需求曲線中的水平部分 .

　　流動性陷井還可以解釋擴張性貨幣政策的有效性問題。在利率達到r0前，擴張性貨幣政策可使利率水平下降，進而促進投資，實現(xiàn)經(jīng)濟增長；而在在利率達到r0后，進入流動性陷井擴張性貨幣政策，增加貨幣供應(yīng)量，無法使利率進一步下降，貨幣政策無效，這時只能依靠財政政策。

　　新古典學派的可貸資金利率理論

　　可供資金利率是古典利率理論與凱恩斯流動性偏好理論的一種綜合。該理論認為，儲蓄投資理論完全忽視貨幣因素是不妥的，而凱恩斯完全否認非貨幣因素（如節(jié)欲和資本邊際生產(chǎn)力）是不對的。因此，可供資金理論認為應(yīng)同時考慮貨幣和非貨幣因素。

　　該理論認為，利率是由可貸資金的供求關(guān)系決定的。可貸資金的供給來源于兩個方面：①家庭、企業(yè)和政府的實際儲蓄，是利率的遞增函數(shù)S（r）；②實際貨幣供應(yīng)量的增加額△Ms.可貸資金的需求也有兩個方面：①購買實物資產(chǎn)的投資者的資金需求，是利率的遞減函數(shù)I（r）；②家庭和企業(yè)該時期內(nèi)貨幣需求的改變量△MD.可供資金的總供給（Ls）和總需求（LD）決定了均衡利率re.（如圖）。

　　顯然供給與利率呈負相關(guān)關(guān)系；而需求與利率呈正相關(guān)關(guān)系。

　　該理論雖然從總量上來看可貸資金可以達到均衡，但不一定能保證商品市場和貨幣市場同時均衡，因而利率也無法保持穩(wěn)定。