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注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》知識點：配比
網(wǎng)校論壇學(xué)員精心為大家分享注冊會計師考試科目里的重要知識點，希望對廣大考生學(xué)習(xí)注會有幫助。
①、現(xiàn)金流量與利率的配比，名義利率和實際利率的配比
?、?、實體OR股權(quán)現(xiàn)金流量與WACC和權(quán)益資本成本的配比
簡單點說，就是實體現(xiàn)金流量要用加權(quán)平均資本成本來折現(xiàn)，而股權(quán)現(xiàn)金流量要用權(quán)益資本成本來折現(xiàn)。實體現(xiàn)金流量OR股權(quán)現(xiàn)金流量我們從第2章開始就一直在學(xué)，而加權(quán)平均資本成本OR權(quán)益資本成本在第6章也已經(jīng)涉及，而這個配比關(guān)系就是第7章企業(yè)價值評估的核心。一般來說，股權(quán)現(xiàn)金流量=實體現(xiàn)金流量－債務(wù)現(xiàn)金流量，當(dāng)企業(yè)保持持續(xù)增長時，如果保持資本結(jié)構(gòu)不變（這是WACC或權(quán)益資本成本在企業(yè)持續(xù)增長時保持不變的根本前提?。鶄鶆?wù)現(xiàn)金流量是負(fù)值（借債大于利息支出），所以股權(quán)現(xiàn)金流量會大于實體現(xiàn)金流量。而加權(quán)平均資本成本等于企業(yè)無杠桿時的權(quán)益資本成本（卸載后的權(quán)益資本成本），所以一般加權(quán)平均資本成本要小于權(quán)益資本成本，因此，實體現(xiàn)金流量用加權(quán)平均資本成本折現(xiàn)會與股權(quán)現(xiàn)金流量用權(quán)益資本成本折現(xiàn)得出的企業(yè)價值會相等。
③、計量風(fēng)險的項目現(xiàn)金流量與折現(xiàn)率的配比
這就是下一節(jié)我們要討論的內(nèi)容。不過與上面兩個配比不同的是，計量風(fēng)險的項目現(xiàn)金流量與折現(xiàn)率的配比要求如果分子上的現(xiàn)金流量已經(jīng)考慮了風(fēng)險，則并不是要用含有風(fēng)險升水的折現(xiàn)率，而是要用不含風(fēng)險升水的無風(fēng)險折現(xiàn)率。如果分母的折現(xiàn)率是含有風(fēng)險升水的，則分子的現(xiàn)金流量要用無風(fēng)險的現(xiàn)金流量。
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