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2012注會《財務(wù)成本管理》知識點預(yù)習:資本結(jié)構(gòu)決策方法一

來源: 正保會計網(wǎng)校 編輯: 2011/12/12 11:35:50  字體:

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第十章 資本結(jié)構(gòu)

  知識點十三、資本結(jié)構(gòu)決策方法一

  一、資本成本比較法

  資本成本比較法,是指在不考慮各種融資方式在數(shù)量與比例上的約束以及財務(wù)風險的差異時,通過計算各種基于市場價值的長期融資組合方案的加權(quán)平均資本成本,并根據(jù)計算結(jié)果選擇加權(quán)平均資本成本最小的融資方案,確定為相對最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。

  二、每股收益無差別點法

  每股收益無差別點法,是在計算不同融資方案下企業(yè)的每股收益相等時所對應(yīng)的盈利水平(EBIT)的基礎(chǔ)上,通過比較在企業(yè)預(yù)期盈利水平下的不同融資方案的每股收益。進而選擇每股收益最大的融資方案。

  【選擇原則】選擇每股收益最大的融資方案。

  1、債務(wù)融資與權(quán)益融資方案的優(yōu)選

  

  每股收益無差別點法,就是兩種籌資方式每股收益相等時的息稅前利潤。

  求解方法:寫出兩種籌資方式每股收益的計算公式,令其相等,解出息稅前利潤。這個息稅前利潤就是每股收益無差別點。

  決策原則:如果預(yù)期的息稅前利潤大于每股收益無差別點的息稅前利潤,則運用負債籌資方式;反之,如果預(yù)期的息稅前利潤小于每股收益無差別點的息稅前利潤,則運用權(quán)益籌資方式。

  2、多方案融資的優(yōu)選

  【特殊問題】存在多個無差別點,需要畫圖確定在不同的區(qū)間范圍,應(yīng)當采用哪個融資方案。

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