2012注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》知識(shí)點(diǎn)預(yù)習(xí)：資本資產(chǎn)定價(jià)模型二

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來(lái)源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校編輯： 2011/11/30 10:36:54　字體：大小

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注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》科目

第四章財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念

知識(shí)點(diǎn)十八、資本資產(chǎn)定價(jià)模型二

　　（二）投資組合的β系數(shù)

　　對(duì)于投資組合來(lái)說(shuō)，其系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度也可以用β系數(shù)來(lái)衡量。投資組合的β系數(shù)是所有單項(xiàng)資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重。計(jì)算公式為：

　　投資組合的β系數(shù)受到單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)和各種資產(chǎn)在投資組合中所占比重兩個(gè)因素的影響。

　　【提示】投資組合的貝塔系數(shù)大于組合中單項(xiàng)資產(chǎn)最小的貝塔系數(shù)，小于組合中單項(xiàng)資產(chǎn)最大的貝塔系數(shù)。

　?。ㄈ┳C券市場(chǎng)線——資本資產(chǎn)定價(jià)模型資本資產(chǎn)定價(jià)模型如下：

　　證券市場(chǎng)線實(shí)際上是用圖形來(lái)描述的資本資產(chǎn)定價(jià)模型，它反映了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與投資者要求的必要報(bào)酬率之間的關(guān)系。

　　【提示】

　?。?）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券的β=0，故Rf為證券市場(chǎng)線在縱軸的截距。

　　（2）證券市場(chǎng)線的斜率為Km-Rf（也稱風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格），一般來(lái)說(shuō)，投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡感越強(qiáng)，斜率越大。

　?。?）投資者要求的收益率不僅僅取決于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而且還取決于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（證券市場(chǎng)線的截距）和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償程度（證券市場(chǎng)線的斜率）。由于這些因素始終處于變動(dòng)中，所以證券市場(chǎng)線也不會(huì)一成不變。預(yù)期通貨膨脹提高時(shí)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)隨之提高。進(jìn)而導(dǎo)致證券市場(chǎng)線的向上平移。

　?。?）證券市場(chǎng)線既適用于單個(gè)證券，同時(shí)也適用于投資組合；適用于有效組合，而且也適用于無(wú)效組合；證券市場(chǎng)線比資本市場(chǎng)線的前提寬松，應(yīng)用也更廣泛。