2010年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》科目
第十二章 股利分配

　　【考情分析】

　　本章為非重點(diǎn)章，主要介紹利潤(rùn)分配的有關(guān)知識(shí)，股利支付程序與方式、股利理論與股利政策、股票分割與股票回購(gòu)等問題。本章題型以客觀題為主，平均分值在2分左右。

　　近三年本章題型、分值分布

　　知識(shí)點(diǎn)一——利潤(rùn)分配概述

　　1.多選題：下列關(guān)于利潤(rùn)分配的說法不正確的有（ ）。

　　A.只要本年凈利潤(rùn)大于0，就應(yīng)該進(jìn)行利潤(rùn)分配

　　B.只有可供分配利潤(rùn)大于0時(shí)，才能進(jìn)行分配，計(jì)提法定公積金的基數(shù)為可供分配利潤(rùn)

　　C.如果可供分配利潤(rùn)大于0，則必須計(jì)提法定公積金

　　D.“補(bǔ)虧”是按照賬面數(shù)字進(jìn)行的，與所得稅法的虧損后轉(zhuǎn)無(wú)關(guān)

　　【正確答案】ABC

　　知識(shí)點(diǎn)二——股利分配程序和支付方式

　　2.多選題：下列有關(guān)除息日表述正確的有（ ）。

　　A.在除息日前，股利權(quán)從屬于股票

　　B.在除息日前，持有股票者不享有領(lǐng)取股利的權(quán)利

　　C.在除息日當(dāng)天，股價(jià)會(huì)下跌

　　D.從除息日開始，新購(gòu)入股票的投資者不能分享最近一期股利

　　【正確答案】ACD

　　知識(shí)點(diǎn)三——股利理論與股利分配政策

　　3.多選題：以下關(guān)于股利無(wú)關(guān)論的表述中，正確的有（ ）。

　　A.也稱為完全市場(chǎng)理論

　　B.投資者對(duì)股利和資本利得并無(wú)偏好

　　C.認(rèn)為公司價(jià)值只取決于公司的投資政策及其獲利能力

　　D.股利支付率的高低對(duì)公司價(jià)值沒有影響

　　4.單選題：下列股利理論中，支持低股利分配率政策的是（ ）。

　　A.稅差理論

　　B.客戶效應(yīng)理論

　　C.“一鳥在手”理論

　　D.代理理論

　　【正確答案】A

　　5.多選題：下列關(guān)于代理理論的說法中，正確的有（ ）。

　　A.為協(xié)調(diào)股東與經(jīng)營(yíng)者之間的代理沖突，公司應(yīng)采納低股利分配率政策

　　B.為協(xié)調(diào)股東與債權(quán)人之間的代理沖突，公司應(yīng)采納低股利分配率政策

　　C.處于外部投資者保護(hù)程度較弱環(huán)境中的中小股東，希望企業(yè)采用低股利分配率政策，以便在短期內(nèi)可獲得較高的資本利得收益

　　D.公司可以采取多分配少留存的股利政策，向外部中小投資者傳遞公司治理良好的信息

　　【正確答案】BD

　　6.多選題：下列關(guān)于信號(hào)理論的說法中，正確的有（ ）。

　　A.是建立在信息不對(duì)稱的假設(shè)前提條件下的

　　B.股利支付率下降向市場(chǎng)傳遞的一定是不利信號(hào)

　　C.股利增長(zhǎng)不一定向市場(chǎng)傳遞好消息

　　D.股利支付率下降也可能促使股價(jià)上升

　　【正確答案】ACD

　　7.多選題：下列各項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)采取低股利政策的事項(xiàng)有（ ）。

　　A.物價(jià)持續(xù)上升

　　B.金融市場(chǎng)利率走勢(shì)下降

　　C.企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性較弱

　　D.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會(huì)

　　【正確答案】AC

　　知識(shí)點(diǎn)四——股票股利和股票分割、股票回購(gòu)

　　10.多選題：（2009新制度）下列關(guān)于股票股利、股票分割和股票回購(gòu)的表述中，正確的有（ ）。

　　A.發(fā)放股票股利會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下降，因此股票股利會(huì)使股票總市場(chǎng)價(jià)值下降

　　B.如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加，則原股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值增加

　　C.發(fā)放股票股利和進(jìn)行股票分割對(duì)企業(yè)的所有者權(quán)益各項(xiàng)目的影響是相同的

　　D.股票回購(gòu)本質(zhì)上是現(xiàn)金股利的一種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈財(cái)富效應(yīng)不同

　　【正確答案】BD

　　11.多選題：（2007）發(fā)放股票股利與發(fā)放現(xiàn)金股利相比，其優(yōu)點(diǎn)包括（ ）。

　　A.減少股東稅負(fù)

　　B.改善公司資本結(jié)構(gòu)

　　C.提高每股收益

　　D.避免公司現(xiàn)金流出

　　【正確答案】AD

　　12.計(jì)算題：（2007）B公司的資本目前全部由發(fā)行普通股取得，其有關(guān)資料如下：

　　B公司準(zhǔn)備按7%的利率發(fā)行債券900 000元，用發(fā)行債券所得資金以每股l5元的價(jià)格回購(gòu)部分發(fā)行在外的普通股。因發(fā)行債券，預(yù)計(jì)公司股權(quán)成本將上升到11%。該公司預(yù)期未來(lái)息稅前利潤(rùn)具有可持續(xù)性，且預(yù)備將全部稅后利潤(rùn)用于發(fā)放股利。

　　要求：

　?。?）計(jì)算回購(gòu)股票前、后該公司的每股收益。

　　【正確答案】

　　回購(gòu)股票前每股收益＝500 000×（1－40%）/200 000＝1.5元

　　回購(gòu)的股數(shù)＝900 000/15＝60 000股

　　回購(gòu)股票后每股收益＝（500 000－900 000×7%）×（1－40%）/（200 000－60 000）＝1.87元

　?。?）計(jì)算回購(gòu)股票前、后該公司的股權(quán)價(jià)值、實(shí)體價(jià)值和每股價(jià)值。

　　【正確答案】

　　回購(gòu)股票前：

　　實(shí)體價(jià)值＝股權(quán)價(jià)值＝500 000×（1－40%）/10%＝3 000 000元

　　每股價(jià)值＝3 000 000/200 000＝15元

　　回購(gòu)股票后：

　　股權(quán)價(jià)值＝（500 000－900 000×7%）×（1－40%）/11%＝2 383 636.36元

　　實(shí)體價(jià)值＝2 383 636.36+900 000＝3 283 636.36元

　　每股價(jià)值＝2 383 636.36/（200 000－60 000）＝17.03元

　?。?）該公司應(yīng)否發(fā)行債券回購(gòu)股票，為什么？

　　【正確答案】由于發(fā)現(xiàn)債券回購(gòu)股票后，該公司的實(shí)體價(jià)值和每股價(jià)值提高，因此應(yīng)該發(fā)行債券回購(gòu)股票。

　?。?）假設(shè)B公司預(yù)期每年息稅前利潤(rùn)的概率分布如下：

　　按照這一概率分布，計(jì)算回購(gòu)股票后的息稅前利潤(rùn)不足以支付債券利息的可能性 （概率）。

　　【正確答案】

　　債券年利息＝900 000×7%＝63 000元

　　只有當(dāng)息稅前利潤(rùn)為60 000元時(shí)，息稅前利潤(rùn)才不足以支付債券利息，依據(jù)題目資料，其概率為0.1。

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