某企業(yè)打算變賣一套尚可使用5年的舊設(shè)備，另購(gòu)置一套新設(shè)備來(lái)替換它。取得新設(shè)備的投資額為180 000元，舊設(shè)備的折余價(jià)值為95 000元，其變價(jià)凈收入為80 000元，到第5年末新設(shè)備與繼續(xù)使用舊設(shè)備屆時(shí)的預(yù)計(jì)凈殘值相等。新舊設(shè)備的替換將在當(dāng)年內(nèi)完成（即更新設(shè)備的建設(shè)期為零）。使用新設(shè)備可使企業(yè)在第1年增加營(yíng)業(yè)收入50 000元，增加經(jīng)營(yíng)成本25 000元；從第2～5年內(nèi)每年增加營(yíng)業(yè)收入60 000元，增加經(jīng)營(yíng)成本30 000元。設(shè)備采用直線法計(jì)提折舊。適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

　　要求：（1）估算該更新設(shè)備項(xiàng)目的項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的差量?jī)衄F(xiàn)金流量（ΔNCFt）；

　　（2）計(jì)算該項(xiàng)目的差額內(nèi)部收益率指標(biāo)（計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)）；

　　（3）分別就以下兩種不相關(guān)情況為企業(yè)作出是否更新設(shè)備的決策，并說(shuō)明理由。

　?、僭撈髽I(yè)所在行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率8%

　?、谠撈髽I(yè)所在行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率12%

　　『正確答案』

　　（1）依題意計(jì)算以下相關(guān)指標(biāo)：

　　更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額＝新設(shè)備的投資－舊設(shè)備的變價(jià)凈收入＝180 000－80 000＝10 0000（元）

　　運(yùn)營(yíng)期第1～5每年因更新改造而增加的折舊＝10 0000/5＝20 000（元）

　　運(yùn)營(yíng)期第1年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用的變動(dòng)額＝該年增加的經(jīng)營(yíng)成本＋該年增加的折舊＝25 000＋20 000＝45 000（元）

　　運(yùn)營(yíng)期第2～5年每年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用的變動(dòng)額＝30 000＋20 000＝50 000（元）

　　因舊設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生的處理固定資產(chǎn)凈損失為：

　　舊固定資產(chǎn)折余價(jià)值－變價(jià)凈收入＝95 000－80 000＝15 000（元）

　　因舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額＝15 000×25%＝3 750（元）

　　運(yùn)營(yíng)期第1年息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)額＝50 000－45 000＝5 000（元）

　　運(yùn)營(yíng)期第2～5年每年息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)額＝60 000－50 000＝10 000（元）

　　建設(shè)期差量?jī)衄F(xiàn)金流量為：

　　ΔNCF0＝－（180 000－80 000）＝－10 0000（元）

　　運(yùn)營(yíng)期差量?jī)衄F(xiàn)金流量為：

　　ΔNCF1＝5000×（1－25%）＋20 000＋3 750＝27 500（元）

　　ΔNCF2～5＝10 000×（1－25%）＋20 000＝27 500（元）

　?。?）根據(jù)△NCF計(jì)算△IRR

　　（P/A，△IRR，5）＝100 000/27 500＝3.6364

　　∵（P/A，10%，5）＝3.7904＞3.6364

　　P/A，12%，5）＝3.6048＜3.6364

　　∴10%＜△IRR＜12%，應(yīng)用內(nèi)插法（過(guò)程略）

　　△IRR≈11.66%

　?。?）比較決策

　　在第一種情況下，因?yàn)椴铑~內(nèi)部收益率大于設(shè)定折現(xiàn)率8%，因此應(yīng)當(dāng)更新設(shè)備。

　　在第二種情況下，因?yàn)椴铑~內(nèi)部收益率小于設(shè)定折現(xiàn)率12%，因此不應(yīng)當(dāng)更新設(shè)備。

作者：正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校學(xué)員 里見(jiàn)影