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2011年中級會計職稱考試《財務(wù)管理》科目

第四章 投資管理

　　知識點(diǎn)十五、兩種特殊的固定資產(chǎn)投資決策

　　（一）固定資產(chǎn)更新改造決策

　　這類決策一般采用差額投資內(nèi)部收益率法，因此，這里計算的是差量稅后凈現(xiàn)金流量——使用新設(shè)備與使用舊設(shè)備稅后凈現(xiàn)金流量之差，即使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備增加的稅后凈現(xiàn)金流量。

　　1.零時點(diǎn)凈現(xiàn)金流量＝－（該年新固定資產(chǎn)投資－舊固定資產(chǎn)變價凈收入）

　　2.運(yùn)營期第一年所得稅后凈現(xiàn)金流量＝該年因更新改造增加的息稅前利潤×（1－所得稅稅率）＋該年因更新改造增加的折舊＋因舊固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生凈損益而影響的所得稅額

　　【提示】

　?。?）“該年因更新改造增加的息稅前利潤”中不應(yīng)包括“舊固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生的凈損失”。

　　（2）固定資產(chǎn)提前報廢凈損失（凈收益）減稅（納稅），在沒有建設(shè)期時發(fā)生在第一年年末。

　　（3）因舊固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生凈損益而影響的所得稅額＝舊固定資產(chǎn)清理凈損益×適用的企業(yè)所得稅稅率：

　　如果盈利，變現(xiàn)的所得稅金額為正，表現(xiàn)為現(xiàn)金流出量；

　　如果虧損，變現(xiàn)所得稅金額為負(fù)數(shù)，稱之為抵稅效應(yīng)，表現(xiàn)為現(xiàn)金流入量。

　　3.運(yùn)營期其他各年所得稅后凈現(xiàn)金流量＝該年因更新改造增加的息稅前利潤×（1－所得稅稅率）＋該年因更新改造增加的折舊＋該年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過假定繼續(xù)使用的舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額

　　【提示】

　　舊設(shè)備的年折舊不是按其原賬面價值確定的，而是按更新改造當(dāng)時舊設(shè)備的變價凈收入確定，因為對于繼續(xù)使用舊設(shè)備來說，變價凈收入相當(dāng)于舊設(shè)備的買價。

　　舊設(shè)備的年折舊＝（舊設(shè)備的變價凈收入-舊設(shè)備預(yù)計凈殘值）/尚可使用年限

　　（二）購買或經(jīng)營租賃固定資產(chǎn)的決策

　　本章補(bǔ)充資料

　　一、資金時間價值的含義

　　資金時間價值是指一定量資金在不同時點(diǎn)上的價值量差額。

　　兩個要點(diǎn)：（1）不同時點(diǎn)；（2）價值量差額。

　　二、復(fù)利現(xiàn)值（已知F，求P）和復(fù)利終值（已知P，求F）

　　復(fù)利現(xiàn)值P＝F×（1＋i）－n＝F×（P/F，i，n）

　　復(fù)利終值F＝P×（1＋i）n＝P×（F/P，i，n）

　　【提示】

　?。?）復(fù)利的終值和現(xiàn)值互為逆運(yùn)算。

　?。?）復(fù)利的終值系數(shù)（1＋i）n和復(fù)利的現(xiàn)值系數(shù)（1＋i）－n互為倒數(shù)。

　?。?）各種年金的終值和現(xiàn)值公式都是在復(fù)利終值和現(xiàn)值公式的基礎(chǔ)上推導(dǎo)出來的。

　　三、普通年金現(xiàn)值

　　（一）年金是指等額、定期的系列收支。普通年金（后付年金）是從第一期開始發(fā)生等額收付，等額收付發(fā)生在期末。

　　【提示】

　　（1）年金中收付的間隔時間不一定是1年，可以是半年、1個月，也可以是10天或8天等等。

　?。?）年金中收付的起始時間可以是任何時點(diǎn)，不一定是年初或年末。

　?。ǘ┢胀杲瓞F(xiàn)值（已知期末等額收付的年金A，求年金現(xiàn)值P）

　　普通年金現(xiàn)值是指普通年金現(xiàn)在的價值，等于每期期末等額收付款項A的復(fù)利現(xiàn)值之和。

　　P＝A×（1＋i）－1＋A×（1＋i）－2＋…＋A×（1＋i）－n

　　P＝A×（P/A，i，n）＝A×普通年金現(xiàn)值系數(shù)

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